K12教育港股表现:业绩分化明显,品牌区域性强
2021-2-11 05:29:42 浏览97次

随着港股市场年报季的结束,多家民办教育港股陆续交出各自的2020年度答卷。

由于财政年度不同,界面教育主要选择的是近一两周披露财报的港股教育公司,财政年度均在每年1月1日至12月31日。分别有主营K12教育的天立教育(01773.HK)、成实外教育(01565.HK)、思考乐教育(01769.HK)、卓越教育集团(03978.HK)、大山教育(09986.HK);以及民办高教机构民生教育(01569.HK)、东软教育(09616.HK)、中国科培(01890.HK)。

K12教育港股:业绩分化明显,品牌区域性强

K12教育港股的2020财年业绩分化较为明显。

制图:查沁君

其中,天立教育实现营收、净利双增长。该公司2020年营收约12.98亿元,同比增长41.46%;净利润3.79亿元,同比增长42.97%。

拆分收入构成来看,天立教育的营收来源包括学费、寄宿费、学校餐厅营运收入、管理及特许经营费。2020年,该公司来自于学费和寄宿费的营收占比合计超过八成,构成了天立教育最主要的收入来源。此外,学校餐厅营运收入约2.49亿元,营收占比为19.22%。

还有几家公司陷入“增收不增利”的境地,分别是思考乐教育、成实外教育。

其中,思考乐教育2020年收入7.49亿元,同比增长5.3%;净利润4893.8万元,同比减少48.37%。成实外教育2020年收入18.45亿元,同比增长23.56%;纯利2.25亿元,同比下降43.2%。

出现营收、利润双下滑的有卓越教育集团和大山教育。前者2020年营收同比减少7.9%至16.88亿元,净利润同比减少12.9%至1.28亿元;后者2020年营收同比下滑13.2%至3.33亿元;净利润同比大幅减少95.8%至205.3万元。

上述港股的业绩下滑主要是受疫情影响,除去疫情因素,K12教育港股的年度业绩表现相对稳定,加上处于K12这一刚需赛道,基本面及未来发展向好。

为了减少疫情带来的损失,一些K12教育机构将线下课程转为线上授课。

其中,卓越教育寒假课程的线下线上转化率为85%,学生整体的续读率同比提升4.5个百分点至87.5%。转至线上后,思考乐教育2020年的辅导课时也由2019年的864.2万个课时增长18.0%至1019.8万个课时。

结合年报,从上述公司实体学校的分布和发展历史来看,这些K12教育机构呈现明显的品牌地域性。

在业务板块扩张的过程中,它们往往先集中资源在某一区域确立办学优势和品牌知名度,以此为根基,或进一步深耕该区域,通过内生方式实现增长;或向国内其他地区谨慎发散,逐步扩大教育版图。

如2012年在深圳成立的思考乐教育,是深圳本土首家赴港上市的K12教育企业。目前已从大湾区逐步向江浙等全国重点城市渗透。

截至2020年12月31日,思考乐教育的学习中心总数由2019年末的100个增加至152个。2020年,该公司进驻了6个新城市,学校网络涵盖至广东省、江苏省及浙江省12个城市。

同样聚焦华南地区的还有老牌K12教育机构卓越教育集团,成立至今已有23年,提出“强语文”的差异化战略,提供包括小班辅导、个性化辅导、素质教育、全日制备考项目在内的课外培训相关课程。

截至2020年底,卓越教育已在全国9个城市共运营268个培训中心,主要位于粤港澳大湾区主要城市,包括广州、深圳、佛山、东莞、中山等地。2021年,卓越教育预计全年新开50个校区,重点布局广深等优势区域。

大山教育在1998年便植根于河南,如今已经成为河南课后辅导龙头企业。截至目前,该公司共有99间自营中心,共有1811间教室。

布局中国西南区域的则有天立教育、博骏教育,以及成实外教育。截至2020年12月31日,成实外共经营的43间学校,主要位于四川省的七个城市。

下则资讯:K12教育的前途